Jednostka finansująca: Narodowe Centrum Nauki
Konkurs OPUS
Nr rejestracyjny: 2017/25/B/HS4/01546
Czas trwania projektu: 07.02.2018 - 06.10.2021
Budżet: 156 200 zł
Opis projektu:
Płynność instrumentów notowanych na rynkach finansowych jest jedną z najistotniejszych
kwestii we współczesnych finansach. W literaturze wskazuje się, że ma ona znaczenie w aspekcie
wyceny instrumentów finansowych, alokacji aktywów w portfelach, jak również zarządzania
ryzykiem. Stanowi ważny wyznacznik jakości rynku. Na jej braku tracą wszyscy uczestnicy rynku:
inwestorzy, którzy nie będą skłonni do zakupu nowych akcji, mając na uwadze potencjalne problemy z
ich sprzedażą po akceptowalnej cenie, jak i animatorzy rynku, odpowiedzialni za podtrzymywanie
obrotu na danych walorach. Płynność jest ważna zarówno dla inwestorów, jak i dla organizatorów
obrotu.
Płynność jest wielkością nieobserwowalną i przybliżaną za pomocą szeregu zmiennych
zastępczych (ang. proxy). Nieuchwytność pojęcia płynności instrumentu finansowego wynika właśnie
z tego, iż obejmuje ono szereg własności transakcyjnych obserwowanych na rynku. Badania płynności
przebiegają w wielu wymiarach – obejmują miary tworzone na podstawie różnych zbiorów
informacji, w różnej częstotliwości i w różnych segmentach rynku finansowego. Nie ma jednoznacznej
odpowiedzi, które spośród miar są najbliższe faktycznie obserwowanym kosztom transakcyjnym.
Zamierzony projekt ma na celu porównanie miar płynności akcji notowanych na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie. W projekcie uwzględnione zostaną miary wyznaczane na podstawie
danych dziennych i danych śróddziennych, obserwowanych z wyższą częstotliwością, a na tej
podstawie wskazane zostaną miary optymalne. Badaniu poddane zostaną także zależności
obserwowane w charakterystykach procesu transakcyjnego, takich jak zmienność czy wolumen, i ich
wpływ na płynność na polskim rynku kapitałowym.
Przeprowadzone badania pozwolą uzyskać odpowiedź na pytanie, na ile istotne w szacowaniu
płynności jest stosowanie danych śróddziennych, a w szczególności czy i jakie miary konstruowane na
podstawie ogólnodostępnych danych dziennych mogą z zastąpić bardziej skomplikowane
obliczeniowo i wymagające czasowo miary konstruowane na podstawie danych śróddziennych.
Proponowany projekt pozwoli uzupełnić lukę w badaniach i odpowiedzieć na istotne pytania
dotyczące zależności między cenami, zmiennością a miarami płynności, a przez to przyczynić się do
lepszego opisu procesów cenotwórczych. Projekt ma na celu zbadanie zależności między płynnością a
zmiennością. Wyniki proponowanych badań są interesujące nie tylko z punktu widzenia naukowego,
ale również przydatne dla inwestorów czy praktyków rynku kapitałowego.